Synthetix의 스테이블코인 sUSD, 달러 페그가 $0.83으로 하락한 이유는?

최근 Synthetix의 스테이블코인 sUSD가 5년 만에 최저인 $0.83로 하락하면서 투자자들의 우려를 불러일으키고 있습니다. sUSD는 시작부터 큰 변동성을 겪고 있으며, 일부 시장 분석가들은 Terra UST와 같은 붕괴가 발생할 것이라고 경고하고 있습니다.

올해 1월 1일, sUSD의 가격은 $0.96으로 떨어졌다가 2월 초에는 $0.99로 약간 회복되었습니다. 그러나 2월 내내 가격은 변동성이 있었으며, 3월에는 어느 정도 안정을 찾았습니다. 하지만 4월 10일, sUSD는 다시 5년 만에 최저인 $0.83로 급락하면서 큰 하락을 기록했습니다.

sUSD는 Synthetix 프로토콜의 고유 스테이블코인으로, 사용자들이 Synthetix(SNX) 토큰을 잠궈서 sUSD를 발행할 수 있도록 설계되어 있으며, 이는 SNX의 시장 가치에 크게 의존합니다.

sUSD의 죽음의 소용돌이 위험 증가

4월 1일, sUSD가 $0.91로 하락했을 때, Cork Protocol의 공동 창립자 롭 슈미트는 sUSD의 "죽음의 소용돌이 시나리오"의 잠재적 위험을 설명했습니다. 그는 sUSD의 설계가 2022년의 끔찍한 붕괴를 경험한 Terra의 TerraUSD(UST)와 유사하다고 강조했습니다. 하지만 그는 담보화 및 부채 관리에서 중요한 차이점이 있음을 인정하면서도, 이러한 모델의 기본적인 위험은 여전히 존재한다고 경고했습니다.

그럼에도 불구하고 슈미트는 Synthetix가 보유한 약 3000만 달러의 재무자산 덕분에 Terra와 같은 붕괴가 발생할 가능성은 낮다고 밝혔습니다. 이 자산은 미지급 sUSD 부채의 거의 반을 차지하며, 만약 자산이 청산되는 경우 이러한 비축이 중요한 역할을 할 수 있습니다. 참고로, sUSD는 지난 2024년에도 $0.92로 하락한 적이 있습니다.

Synthetix의 창립자인 케인 워리크는 이러한 하락에 대해, sUSD 구매의 주된 원동력이 제거된 것에 기인한다고 설명했습니다. "새로운 메커니즘이 도입되고 있지만, 이러한 전환 과정에서 일부 변동성이 있을 것입니다"라고 워리크는 언급했습니다.

지금 sUSD가 왜 이러한 하락을 겪고 있는지에 대해 분석해보고, 앞으로 어떻게 될지 살펴보는 것이 중요합니다. Synthetix 프로토콜의 미래와 sUSD의 안정성이 어떻게 변할지 주목해 봅시다.