은행 외 금융기관, 글로벌 금융 자산의 50%를 차지하다

은행 외 금융기관의 부상

영국은행(Bank of England) 총재 앤드류 베일리는 최근 런던의 시카고 부스 비즈니스 스쿨에서 발표한 연설에서 금융 시장이 점점 더 복잡한 리스크에 직면해 있다고 경고했습니다. 그는 은행 외의 금융기관들이 이제 글로벌 금융 자산의 거의 50%를 보유하고 있으며, 이는 글로벌 금융 위기(GFC) 이전의 40%에서 상승한 수치라고 밝혔습니다.

규제의 필요성

베일리는 금융 리스크의 출처가 전통적인 은행 부문 밖으로 이동하고 있다는 점에서 규제 감독이 발전해야 한다고 강조했습니다. 그는 “지난 15년간 비은행 시스템에서 발생하는 금융 안정성에 대한 리스크의 부상이 점점 더 두드러지고 있다”고 말했습니다.

헤지펀드와 체계적 거래가 초래하는 시장 변동성

다수의 헤지펀드와 체계적 거래 전략의 급격한 성장은 시장의 불안정성을 더욱 부추기고 있습니다. 많은 이러한 펀드는 은행의 재정 지원에 크게 의존하고 있지만 스트레스 상황에서는 빠르게 포지션을 정리할 수 있어 시장 충격을 증폭시킬 수 있습니다. 주요 헤지펀드와 고빈도 거래 기업들이 비슷한 전략을 따를 경우 그들의 행동이 위험하게 동기화될 수 있습니다. 이로 인해 금융 스트레스가 발생하면 그들의 집단적인 리스크 회피가 시장 불안정을 더욱 부추길 수 있습니다.

비은행 리스크에 대한 새로운 스트레스 테스트

이에 대응하기 위해 영국은행은 비은행 리스크를 평가하기 위한 전례 없는 스트레스 테스트인 시스템 전반 탐색 시나리오(SWES)를 도입했습니다. 이 테스트는 전통적인 스트레스 테스트와 달리 은행과 비은행 간의 유동성 흐름을 검사하며, 이러한 상호작용이 시스템 리스크를 어떻게 증폭시킬 수 있는지를 분석합니다.

비은행 위기를 지원하는 새로운 유동성 시설

비은행 금융기관(NBFI)의 유동성 리스크를 해결하기 위해 영국은행은 비상 NBFI 레포 시설(CNRF)을 도입했습니다. 이는 시장 스트레스가 금융 안정성을 위협할 때 활성화되는 비상 도구로, 보험사, 연금 기금, 및 의무 기반 투자(LDI) 기금 등 유동성 접근에 어려움을 겪어온 부문을 지원하기 위해 설계되었습니다.

결론

앤드류 베일리 총재의 발언은 탈중앙화된 금융(DeFi)과 스테이블코인이 전통적인 규제 틀에서 다루지 못하는 새로운 리스크를 추가하고 있다는 우려를 강조합니다. DeFi의 고레버리지 특징과 중앙집중적인 거버넌스의 부재는 위기 상황에서 유동성 흐름을 예측하기 어렵게 만듭니다. 따라서 금융 시장의 안정성을 유지하기 위해서는 규제가 반드시 진화해야 할 필요가 있습니다.